<文｜空流霜   编｜顾柠>

2025年1月1日至5月27日，上新134款分红型人寿保险，76款分红型年金保险，比上年同期分别增加52款和48款。

随着市场利率持续走低以及投资环境的不确定性增加，利差损风险逐步上升。在此背景下，分红险正逐渐成为众多保险公司的重点发力领域。

2024年分红寿险保费收入为7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年由负转正，提升23.25个百分点，其中分红型终身寿险增长较快，2024年实现保费收入1574.38亿元，同比增长86.41%，是分红寿险增长的主要动力。

从各保司年报数据来看，分红险在保险公司整体业务中的占比和重要性正在逐步提升。据“13精”统计，2024年73款分红险产品合计保费收入2558.22亿元。其中，泰康人寿旗下1款分红型产品保费收入超300亿，泰康人寿、太保寿险、人保寿险、中邮人寿的7款分红险产品，保费收入超过100亿元。此外，泰康人寿2024年原保险保费收入居前5位的保险产品均为分红险，比2023年增加了一款。

由于行业正处于转型期，产品结构调整势在必行，增加分红险产品数量是必然。2025年一季度，人寿保险共推出新产品超170款，其中分红型、万能型人寿保险占比近四成，在120余款年金保险中，分红型、万能型的年金保险占比超三成，较去年上升10个百分点。《险企高参》根据中国保险业协会官网人身保险产品信息统计，2025年1月1日至5月27日，上新134款分红型人寿保险，76款分红型年金保险，比上年同期分别增加52款和48款。

就在分红险蒸蒸日上的同时，新华人寿、大家养老、瑞泰人寿、德华安顾人寿、恒安标准人寿五家险企已经披露分红型产品的红利实现率，从结果来看，超过三分之二的产品红利实现率未达到100%。

日前，险企均披露2024年年报，通过报告中“年度原保险保费收入居前5位的保险产品经营情况”来看，分红险保费收入热度高涨，73款产品合计保费收入2558.22亿元。其中，1款分红型产品保费收入超300亿，7款分红险保费收入在100亿至300亿之间。

具体来看，2024年泰康人寿的泰康幸福享佑年金保险（分红型）以311.75亿元的保费收入断崖领先，位居榜首。

保费收入在100亿至300亿之间的分红险依次是，泰康人寿泰康保盈两全保险（分红型），保费收入为144.04亿元；太保寿险的金佑人生终身寿险（分红型）A款(2014版)位居第三，保费收入122.56亿元；人保寿险的人保寿险如意保两全保险（分红型），保费收入为118.08亿元；中邮人寿的中邮臻享一生终身寿险（分红型）保费收入为115.89亿元；人保寿险的人保寿险鑫安两全保险（分红型）(C款)保费收入为114.55亿元；随后依旧是泰康人寿旗下产品，分别是泰康鑫福年金保险（分红型）和泰康鑫享人生年金保险（分红型），保费收入分别为104.75亿元和104.57亿元。

在这之后，人保健康、招商信诺人寿、中邮人寿、泰康人寿、中宏人寿、中美联泰大都会、中意人寿的8款产品，保费收入在50亿至100亿之间。值得注意的是，长久已分红险擅长的泰康人寿，在2024年更进一步，去年原保险保费收入居前5位的保险产品均为分红险，比2023年增加了一款。

过去两年间，由于新旧产品切换影响，导致保司“上新”积极，73款产品中有44款是近两年开始售卖的。44款产品总保费收入为875.95亿，其中，2024年才开始销售的产品有14款，保费收入约为257亿。产品类型上，终身寿险占据主流，保费收入为459.36亿元，44款产品总保费收入的52.44%。年金险保费收入为276.34亿元，占比为31.55%。两全险保费收入为140.25亿元，占比为16.01%。

从新产品的销售渠道来看，银保渠道收入占比最大，占新产品总收入的74.22%，银保渠道收入为650.16亿元。之所以呈现出“银保为重”的格局，和“银行系”险企脱不开干系。44款产品中，有8款产品来自中邮人寿、招商信诺、中银三星人寿、工银安盛、光大永明旗下。

此外，由于头部机构通常有更完善和成熟的“资负”管理体系，因此有充足的能力防范好利差损，对分红型产品的紧迫程度并不高。以“老七家”为例，中国人寿、平安人寿、新华保险、太平人寿4家机构没有分红险产品进入年度保费收入前5位名单。

2025年“开门红”期间，分红险成为保险公司销售的主力产品，新发产品中分红型产品及年金险占比分别为42.3%及34%。中国保险行业协会披露的数据显示，2025年一季度，人寿保险共推出新产品超170款，其中分红型、万能型人寿保险占比近四成，在120余款年金保险中，分红型、万能型的年金保险占比超三成，较去年上升10个百分点。

《险企高参》根据中国保险业协会官网人身保险产品信息统计，2025年1月1日至5月27日，上新134款分红型人寿保险，76款分红型年金保险，比上年同期分别增加52款和48款。

站在行业角度上看，减低负债端成本已是行业或主动或被动的必然选择，下调产品预定利率是当前核心调控举措之一。

4月21日保险行业协会披露传统险产品预定利率研究值2.13%，较1月研究值2.34%下降了21个基点。可以看到，仅时隔三个月数值已有较大下降。根据之前国家金融监督管理总局下发《关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制有关事项的通知》的要求，当公司在售普通型人身险产品预定利率连续2个季度比研究值高25个基点及以上时要及时下调新产品预定利率，并在2个月内平稳做好新老产品切换工作。

在政策影响下，国金证券，东吴证券等多家券商预计今年第三季度将还有一轮预定利率下调。其中，东吴证券表示预定利率下调将进一步提升分红险产品相对吸引力，利好险企新单销售改善和负债成本继续优化。国金证券表示，利率低位下预计7月公布的Q2研究值也将低于2.25%，则要进行下调，若考虑2个月的缓冲期，则预计下调时间为9月。

在预定利率调整预期升温的同时，分红险产品的实际表现已显现压力。就在近期，新华人寿、大家养老、瑞泰人寿、德华安顾人寿、恒安标准人寿五家险企率先公布2024年度分红险的现金红利实现率。从他们的红利实现率来看，132款产品中，约三分之二红利实现率未达到100%。

根据公开披露数据，新华人寿分红型保险产品中，共计21款产品公示了现金红利实现率。其中7款产品的红利实现率超过100%，最高达122%；其余14款产品的红利实现率在55%至90%区间。

作为首次公开披露红利实现率的大家养老，其公示的3款分红险产品现金红利实现率均达到100%。

瑞泰人寿所披露的6款分红险产品，均实现100%。其中3款产品达140%，另外3款产品实现100%。

在德华安顾人寿披露的41款分红险产品中，现金红利实现率呈现明显分化：34四款产品实现率为50%，7款产品则达到114%的较高水平。

恒安标准人寿公布了61款分红险的现金红利实现率，其中超过30款产品的现金红利实现率为100%，其他产品在不同保单生效时间，现金红利实现率有所差异。

其中，恒安标准金福来养老年金保险（分红型）保单生效区间在2020年8月1日之后的，现金红利实现率为306%；保单生效区间在2020年7月31日之前的，现金红利实现率为80%。恒安标准聚鑫宝两全保险（分红型）的现金红利实现率为25%，在该公司公布的产品中，现金红利实现率最低。