美股市场估值已突破历史纪录，超越互联网泡沫时期最高水平。

最新数据显示，标普500指数市销率达到3.23倍，创历史新高。

受部分高利润企业支撑，市盈率尚未触及历史极值，但已处于极端高位。目前标普500指数基于未来12个月预期盈利的市盈率为22.5倍，远高于2000年以来16.8倍的平均水平。

市场呈现少数大型科技公司主导格局。

多数投资者认为英伟达、微软等企业高估值具备合理性，因其销售额与利润仍在快速增长。

该现象达到历史集中程度。Morningstar数据显示，截至7月底，标普500指数中市值最大的10家公司占据指数总市值的39.5%，为有记录以来最高比例。其中九家公司市值均突破1万亿美元。

盈透证券首席策略师Steve Sosnick表示，当前最大风险在于市场环境突变可能引发的连锁反应。

今年4月因关税政策引发的短期抛售已显现集中度风险。“Mag 7”表现弱于标普500指数整体，而标普500指数又逊色于等权标普500指数。

这种脆弱性源于高估值与交易拥挤叠加。Sosnick指出，当多数投资者持有相同资产，下跌时新买家来源将成问题。

数据显示，标普500指数中普通公司并未处于极端价格水平。若采用等权计算方式，该指数市销率为1.76倍，与1.43倍的长期平均值接近。

Barrow Hanley Global Investors美国股票主管Mark Giambrone表示，非科技领域存在大量估值合理投资机会。

其团队关注那些可能受益于AI带来的生产力提升，但尚未被贴上“AI公司”标签的企业。

部分市场参与者对大型科技公司长期维持高估值能力存疑。他们认为基本面和估值终将主导股价走势。

Giambrone强调，估值最终会发挥作用，而当前市场预期已高至企业难以满足的程度。

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