辜朝明谈资产负债表衰退 中国应对之道与日本异同

日前，野村综合研究所的首席经济学家辜朝明接受了访问，旨在推广他的最新著作《被追赶的经济体》。该书深入分析了传统经济策略在处理大衰退及疫情后续经济与社会问题上的局限性，特别是通过资产负债表衰退和全球资本竞争的概念框架，揭示了长期衰退的原因及过往政策失效的背后逻辑。书中强调，要实现全球化利益最大化并减少成本，必须正视自由贸易与资本自由流动间的本质矛盾。

辜朝明的成长背景激发了他对“被追赶经济体”的定义。他出生于1950年代的日本，亲眼见证了日本从战后贫困中崛起，直至赶超美国公司的过程，随后又目睹了中国台湾和韩国企业的兴起，以及中国企业的强势入场。他认为，许多发达国家的政策制定者仍基于本土资本回报率最高的假设制定政策，但现实已发生改变。这一认识促使他撰写《被追赶的经济体》，旨在探讨经济转型背后的深层理论。

对于中国现状，辜朝明因其提出的“资产负债表衰退”概念而广受关注。他指出，中国与昔日日本的相似之处在于两者都经历了房地产泡沫的破裂，导致资产价格不可持续，进而引发广泛的资产负债表修复行为，即使在低利率环境下，储蓄增加而借贷减少，经济活动放缓。不同的是，当前中国政府对“资产负债表衰退”的认知更为提前，有机会采取有效措施避免日本当年的长期困境。

辜朝明认为，中国面临的挑战在于房地产行业下滑对GDP的直接影响，以及如何在控制房地产泡沫的同时，通过审慎的财政政策刺激经济，选择合适的公共投资项目，以避免长期经济衰退。他强调，政府及时且明智的财政干预至关重要，需根据私营部门的反应灵活调整，确保经济平稳运行。同时，他也提醒，应吸取历史教训，防止过度刺激带来的副作用，主张在经济初显复苏迹象时逐步调整政策，以平衡增长与稳定。