8月25日，蓝思科技发布2025年半年度报告。财报中最显眼的，不是同比增长14.18%的营收，也不是35.53%的净利润增幅，而是公司正在悄然变换的身份——
它不再只是一家“做手机玻璃”的企业。
从折叠屏UTG超薄玻璃，到智能汽车大尺寸玻璃，再到AR光波导镜片甚至人形机器人关节模组，蓝思正试图把“一块玻璃”的故事，讲到更多AI硬件的舞台上去。
财报显示，公司上半年实现营业收入329.60亿元，同比增长14.18%；净利润11.94亿元，同比大幅增长35.53%；拟每10股派现1元，合计派发红利5.26亿元。
利润提升的背后，是产品结构的优化和高附加值产品占比的提升。在消费电子行业整体复苏仍显乏力的背景下，蓝思正以“材料-模组-整机”的全链条能力，全面拥抱AI带来的产业变革。
折叠屏成第二增长曲线？
今年上半年，智能手机与电脑业务依然是蓝思的“压舱石”，贡献营收271.85亿元，占比超八成。
真正引人关注的是其在折叠屏赛道上的激进布局。作为超薄柔性玻璃（UTG）的核心供应商，蓝思声称通过“PET膜+UTG+柔性模组+玻璃支撑+金属支架”的多层结构设计，成功减轻折痕、提升平整度。
目前，其UTG和相关结构件已通过客户验证，正在进行产能建设和量产准备。一旦折叠屏手机市场放量，蓝思有望率先受益。
此外，伴随AI手机换机潮和“以旧换新”政策推动，新型3D玻璃等高端材质需求上升，蓝思的单片价值量和毛利率有望继续提升。
展望下半年，随着消费电子传统旺季的到来，以及AI手机渗透率的持续提升，蓝思科技在智能手机领域的核心竞争力将进一步凸显，为全年业绩增长奠定坚实基础。
智能汽车业务“狂奔”
在智能汽车领域，蓝思科技作为智能座舱解决方案的行业龙头，持续推动汽车多模态交互升级，加速布局车载显示、智能座舱与智能驾驶协同生态。
今年上半年公司实现营收31.65亿元，同比增长16.45%，增速领先其他板块。
蓝思不再只满足于做“汽车玻璃的”，而是试图打造一整套智能座舱解决方案。中控模组、B/C柱、充电桩、域控制器等产品正逐步放量，同时通讯模组与域控制器实现技术突破并进入批量交付阶段。
值得一提的是，其重磅产品——车载大尺寸夹胶玻璃，集隔音、隔热、防紫外线、HUD投射、智能变色于一身，已成功导入多家国内头部车企，并正拓展海外新能源品牌和欧美传统车企客户，预计即将进入批量生产阶段。
不过这一赛道竞争者众，包括福耀玻璃、德赛西威等老牌玩家，蓝思能否凭借消费电子制造经验实现差异化突围，仍需时间检验。
押注AR眼镜和机器人
在AI硬件的新叙事中，蓝思正在积极卡位AR眼镜和具身智能机器人。
财报显示，智能头显与穿戴业务实现营收16.47亿元，同比增长14.74%。公司已实现从光学镜片、结构件到整机组装的全链条能力，并称已开始向国内头部客户规模交付AR整机。
在具身智能方面，蓝思涉足关节模组、灵巧手、外骨骼等部件，并联合客户共建创新中心，推动“真身算法”与硬件融合。目前已实现多家客户批量交付，致力于打造中国最具垂直整合优势的具身智能制造平台。
尽管听起来前景广阔，但AR眼镜和机器人行业仍处于早期阶段，大规模商业化尚需时日。蓝思在这一领域的投入何时能转化为切实利润，仍是未知数。
垂直整合是核心战略
纵观蓝思的发展路径，“垂直整合”一直是其核心战略。从玻璃盖板到模组再到整机，它试图把产业链高附加值环节尽可能握在手中。
该模式优势明显：控成本、提效率、快速响应客户。但挑战也同样突出：重资产投入、研发压力大、跨领域管理复杂度高。
尤其在AI驱动智能硬件快速迭代的背景下，技术路线、市场风向变化极快，一旦押错方向，可能面临巨大风险。
尽管蓝思积极布局新业务，但短期内智能手机业务仍是其绝对主力。能否降低对单一客户和单一行业的依赖，将是其未来估值重塑的关键。
不再只是一家“玻璃公司”
在AI重构硬件的时代，玻璃、陶瓷、金属等基础材料，正与传感器、算法、交互设计深度融合，形成新的产品形态。
蓝思的优势在于，它既懂材料，也懂制造；既对接消费电子客户，也进入汽车供应链。它有机会成为AI硬件时代“看不见的制造合伙人”。
但它面临的挑战也同样清晰：如何从幕后走向台前？如何从订单制造走向联合研发？如何从“客户要什么做什么”转向“我能定义什么”？
这份半年报是一个信号：蓝思正在努力摆脱“周期股”的标签，向“科技制造平台”进化。但它未来的天花板，不取决于能生产多少块玻璃，而取决于能定义怎样的产品。
